作為廣州期貨交易所第二個品種，碳酸鋰期貨上市之后，產業(yè)鏈現貨企業(yè)和投資機構給予了較多關注。業(yè)內人士分析稱，碳酸鋰期貨的上市將對助力新能源汽車和儲能產業(yè)的平穩(wěn)發(fā)展，服務鋰資源的保供穩(wěn)價和資源配置起到積極作用。在我國綠色低碳能源轉型的背景下，上市碳酸鋰期貨可以提升碳酸鋰價格的權威性和透明度，有助于強化我國在碳酸鋰國際貿易中的定價權。同時，上市碳酸鋰期貨可以調動資本要素在鋰電產業(yè)的積極性和參與度，助力鋰電產業(yè)鏈企業(yè)做大做強。

當前，新能源產業(yè)鏈的機會和挑戰(zhàn)有哪些？產業(yè)鏈現貨企業(yè)如何參與碳酸鋰期貨及如何風控？近日，由招商證券股份有限公司、招商期貨有限公司聯合主辦，真鋰研究協辦，廣州期貨交易所指導的“雙碳”背景下碳酸鋰行業(yè)綠色發(fā)展論壇吸引了新能源產業(yè)企業(yè)、行業(yè)專家、期貨從業(yè)人士等共150余人齊聚一堂，共同探討金融賦能與產業(yè)供需高效協同的更多可能，攜手助力鋰電產業(yè)高質量發(fā)展。

(資料圖片僅供參考)

鋰電行業(yè)市場規(guī)模有望迎來進一步增長

作為“雙碳”戰(zhàn)略的重要一環(huán)，中國新能源行業(yè)在過去幾年中實現了跨越式發(fā)展。鋰電、光伏等產業(yè)形成了完整的產業(yè)集群和生態(tài)體系，崛起了諸多中國品牌，中國也成為全球碳酸鋰最大的生產國和出口國。2022年我國碳酸鋰消費規(guī)模超過50萬噸，占全球的81%。隨著新能源汽車和儲能行業(yè)的需求增加，鋰電行業(yè)的市場規(guī)模有望迎來進一步增長。

不過，目前鋰電產業(yè)企業(yè)面臨較大的價格波動風險，給產業(yè)長期生態(tài)平衡帶來一定挑戰(zhàn)。從2020年11月開始，國內新能源汽車銷量占汽車總銷量的比重迅速提升，但澳洲礦山在經歷前幾年的停產、破產后，供給增量存在明顯瓶頸，全球碳酸鋰供不應求，碳酸鋰價格從低點的4萬元/噸漲至60萬元/噸。而2023年年初，由于新能源汽車消費有所下滑，下游正極材料企業(yè)和電池企業(yè)清理和使用前期高價采購庫存，造成碳酸鋰供給寬松，價格快速下行，現貨貿易違約現象增多。

“在大幅波動的市場狀態(tài)下，產業(yè)鏈整體失衡，行業(yè)生態(tài)健康受損。”業(yè)內人士分析認為，面對價格的大幅上漲，下游正極材料企業(yè)由于缺乏期貨套保工具，面臨較大的風險敞口，生產利潤受到擠壓，并將原料成本上行的壓力層層傳導至新能源汽車終端，不少電動車生產企業(yè)提價，影響了新能源產業(yè)發(fā)展，而上游需要進口鋰輝石生產的碳酸鋰企業(yè)被迫提價，無序進口礦石資源，導致進口鋰輝石價格屢創(chuàng)新高，壓縮了企業(yè)的利潤空間。

“新能源汽車、電池、儲能產品正在中國出口貿易扮演著越來越重要的作用，新能源產業(yè)與國際市場的聯系變得愈發(fā)緊密起來。”招商證券研發(fā)中心首席宏觀分析師張靜靜表示，目前看來，我國出口增加值雖然仍在上升，但最終品增加值占比下降。從全球價值鏈測算，我國對外產業(yè)轉移，越南、墨西哥等國憑借自身的稟賦成本優(yōu)勢以及靠近生產中心或終端市場的地理優(yōu)勢，正在不斷承接我國中間品的再加工環(huán)節(jié)，最終產品生產完成后再出口到消費目的地，中國正在面臨從A到B的角色轉換。加上，美元、美債與全球制造業(yè)變化，內外部環(huán)境復雜、需要企業(yè)做好打硬仗的準備。

7月21日,碳酸鋰期貨掛牌上市，受到市場廣泛關注。業(yè)內人士表示，廣期所推出碳酸鋰期貨，將為企業(yè)提供主動開展風險管理的工具，形成公開、透明的市場價格，更好地提升我國鋰產業(yè)的國際定價影響力，保障鋰電產業(yè)鏈供應鏈穩(wěn)定與安全，對于夯實我國優(yōu)勢產業(yè)的全球領先地位具有重要意義。

碳酸鋰價格仍有持續(xù)走低的空間

會議現場，多位大咖圍繞碳酸鋰供需側進行深度講解，帶領大家探究鋰礦產業(yè)。大為股份碳酸鋰項目負責人張?zhí)靹傉J為，隨著全球各國對鋰礦重視程度的不斷增加，資源壟斷的趨勢日益明顯，特別是美國《削減通脹法案》為代表的一系列法規(guī)出臺后，國際鋰資源流通充滿了變數。中國企業(yè)需要抓緊時間窗口，抓緊完成海外鋰礦布局。此外，張?zhí)靹傔€建議應當加強對國內鋰資源的有效利用，盡快完善國內鋰資源流通渠道建設。這樣中國新能源企業(yè)才能有底氣爭奪鋰資源定價權，把發(fā)展主動權真正握在自己手中。

中國汽車流通協會汽車市場研究分會秘書長崔東樹也作了《2023年新能源汽車鋰電池市場分析與展望》的報告。他認為，2023年世界汽車市場上行，中國表現良好，新能源汽車份額高增長快，世界競爭力強。在鋰電池方面，他認為，鋰價格上漲值得擔憂，電池需求走高，但出口需求下行，寧德時代在動力電池供應端仍然穩(wěn)坐第一梯隊，中國充電設施布局合理值得肯定。

招商證券電子新能源首席游家訓表示，全球電動車銷售仍有望保持較快增長，2024年動力電池需求將邁入TWh時代。隨著光伏風電快速發(fā)展，新能源消納與儲能將是長期而迫切的產業(yè)需要。細分方向上，雖然國內電力大儲的模式需要優(yōu)化，但總體趨勢仍是快速發(fā)展；海外戶儲仍是最友好的細分市場，中國工商業(yè)儲能將迎來大發(fā)展。

“2022年新能源汽車產業(yè)出人意料的爆發(fā)式增長，打破了鋰資源供需平衡局面。去年，市場供給關系甚至一度較為緊俏，大家恐慌式搶鋰屯鋰，是造成上一輪鋰價上漲的主要原因。”真鋰研究創(chuàng)始人兼總裁墨柯認為，2023年碳酸鋰市場將呈現供大于求的局面，碳酸鋰價格仍有持續(xù)走低的空間。同時，如鈉電、錳鐵鋰等新電池技術出現，也將在一定程度上降低企業(yè)碳酸鋰用量。未來，碳酸鋰價格很可能進入一個持續(xù)下行的通道之中。

Traxys公司鋰業(yè)顧問熊偉也對未來的鋰供應和價格趨勢進行了判斷。“在高價格刺激下，碳酸鋰供應增量會持續(xù)進入市場，但增速應該遠低于各家的宣傳，因為部分項目存在一些問題，可能導致產能不及企業(yè)預期。”熊偉表示，未來碳酸鋰依然存在下調空間。一方面，目前上游鋰礦開采運輸價格遠遠高于國內成交價格；另一方面，需求側增速降低明顯，中國電動車市場進入平穩(wěn)增長期，歐美市場還無法扛起大梁，儲能市場保持指數增長。熊偉判斷，未來碳酸鋰供給大概率會出現過剩情況，2023年1-4月的價格下跌不是底，2024—2025年鋰價可能繼續(xù)承壓。

期貨產品如何幫助企業(yè)應對產業(yè)機遇和挑戰(zhàn)？

期貨產品該如何幫助企業(yè)應對產業(yè)機遇和挑戰(zhàn)？眾多與會嘉賓就“碳酸鋰期貨如何助力新能源企業(yè)高質量發(fā)展”展開了圓桌對話。“鋰是鋰電產業(yè)鏈的核心原料，近年來鋰電的價格波動比較大。從我們調研情況來看，即使沒有期貨產品，大多數鋰電材料企業(yè)，也會基于價格去做一個庫存管理或采購管理。”招商期貨新能源研究員顏正野表示，碳酸鋰期貨上市后，產業(yè)鏈的關注度很高，參與度也很高。不過企業(yè)習慣采用現貨貿易形式，很多公司都是初次參與這種期貨交易的，從技術層面來看，目前大多數企業(yè)缺少專業(yè)的期貨交易團隊或風險管理團隊，這個可能是當下所有實體企業(yè)所面臨的一個問題。

“期貨產品的出現一定程度上可以平抑鋰價的波動區(qū)間，在一定合理價格范圍內，碳酸鋰期貨可以縮短波動的周期，避免極端價格的出現。”墨柯認為，作為產業(yè)鏈的核心原材料，碳酸鋰的價格波動對產業(yè)鏈上下游都有較大影響，其定價就是產業(yè)鏈的定價錨。但目前產業(yè)鏈缺乏權威定價平臺，只能以來第三方咨詢平臺的報價資訊。但由于產業(yè)鏈上市企業(yè)較多，很多時候資訊平臺的數據來源大多依賴一些小企業(yè)，缺乏一定的參考性。碳酸鋰期貨上市后，能夠帶動更多大企業(yè)和資本參與進來，期貨的價格很大程度上就更加能反映產業(yè)的實際狀況，成為產業(yè)鏈上的定價錨。

“期貨產品本生具有價格發(fā)現和套期保值的雙重功能，碳酸鋰期貨產品對于產業(yè)鏈企業(yè)而言，是一個很好的風險管理工具。”張?zhí)靹傉J為，當前碳酸鋰上市交易時間還不長，還需要一個成長過程，而一個期貨產品要走向成熟，需要更多產業(yè)鏈企業(yè)參與。“由于碳酸鋰的稀缺性，無論是礦資源端還是碳酸鋰端的參與企業(yè)都有著高度壟斷資源的特性，如果這部分企業(yè)是否參與期貨，以及參與深度情況，都會對碳酸鋰期貨的發(fā)展和行業(yè)的定價權產生較大影響。”張?zhí)靹倧娬{。

“不少企業(yè)都希望期貨能夠立馬起到一個穩(wěn)定價格的作用，但其實不是這么回事。”熊偉表示，企業(yè)要認識到，期貨更多是起到價格發(fā)現作用。沒有期貨的時候，企業(yè)大多都是通過上下游長期合作的經驗等方式來博弈定價，市場價格不透明。有了期貨之后，可以讓價格更加透明化，相對來說，價格變動也會更快速地到達遠期市場的預期價格。在期貨價格能否成為實體行業(yè)定價主要依據上，熊偉舉例稱，鋰鹽廠作為產業(yè)鏈的中間端環(huán)節(jié)，相對來說，無論是上游原料端還是下游大的車企或電池廠，都會擁有更多的話語權。假如下游客戶要求以碳酸鋰期貨來作為定價依據，但是上游澳洲礦山會有較強的抵抗情緒（因為澳洲礦山依然看多，和目前的期貨價格方向相反），所以至少需要有下游端的價格是按期貨價格先確定下來的，那么鋰鹽企業(yè)就可以去盡量跟礦山議價，不至于處于兩頭不著地的尷尬處境。

“盡管中國已是全球碳酸鋰最大的生產國和出口，從生產加工制造上也有絕對優(yōu)勢，但從鋰資源的分布上，我們還是相對弱勢。”智泰資本董事長湯萬君也認為，碳酸鋰期貨現發(fā)展階段最重要的是需要調動市場各方來積極參與，通過期貨市場來建立起一個更為密切的產業(yè)關系。

期貨日報記者從會上獲悉，作為招商局集團的證券期貨業(yè)務板塊，當前，招商證券、招商期貨在踐行高質量發(fā)展理念的道路上，正積極擁抱“雙碳”經濟發(fā)展的大潮。據相關負責人透露，招商證券研發(fā)中心與期貨研究所深度綁定，深耕新能源產業(yè)研究，積極服務上市公司與金融市場。與此同時，招商期貨借助招商局集團倉儲和交割庫資源，打造“風險管家”品牌，為各實業(yè)板塊上下游客戶提供定制化風險管理方案和供應鏈金融服務方案。此外，招商證券投行組建了“碳中和”團隊，并積極與其他業(yè)務協同，打通一級、二級市場服務鏈，全方面助力“雙碳”企業(yè)高質量發(fā)展。

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