之前走紅市場(chǎng)的賽道投資就像直達(dá)山頂?shù)挠^光電梯，在行業(yè)景氣度的加持下，基金經(jīng)理們只需跑上兩步，搭乘電梯上去，就能統(tǒng)攬貝塔和阿爾法。但時(shí)至今日，容易走的路沒有那么好找了。面對(duì)充滿艱辛和不確定風(fēng)險(xiǎn)的新線路，基金經(jīng)理在想什么？興證全球品質(zhì)甄選混合基金擬任基金經(jīng)理葉峰告訴上海證券報(bào)記者，有信心開啟一段新的投資旅程。

市場(chǎng)低迷期是最好的買點(diǎn)

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“每一個(gè)底部都令人懷念，因?yàn)榇蠖鄶?shù)人不知道自己身處其中?！比~峰表示。

進(jìn)入下半年，市場(chǎng)延續(xù)震蕩調(diào)整格局。在此背景下，基金發(fā)行市場(chǎng)陷入冰點(diǎn)。東方財(cái)富Choice統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，以認(rèn)購起始日為口徑，7月公募基金發(fā)行總份額為億份，創(chuàng)近5年新低。此外，截至6月30日，反映A股整體表現(xiàn)的萬得全A指數(shù)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)率為%，處于歷史10年74%分位；A股主要股指的滾動(dòng)市盈率均居歷史10年50%分位點(diǎn)以內(nèi)，顯示市場(chǎng)整體估值處于歷史中位數(shù)以下。

前瞻的基金管理人，往往有著逆向投資的勇氣。7月，多家基金公司下調(diào)主動(dòng)權(quán)益類基金費(fèi)率，興證全球是首批下調(diào)費(fèi)率的公司之一。而興證全球品質(zhì)甄選作為公司降費(fèi)后的首只權(quán)益類新基金，無論是公司還是市場(chǎng)都對(duì)其寄予了很大的希望。

堅(jiān)守價(jià)值擁抱變化

霍華德·馬克斯曾說，當(dāng)初的好日子為今天的下跌埋下了伏筆。同理，今天的挫敗也為未來的成功奠定基礎(chǔ)。在充滿不確定因素的市場(chǎng)環(huán)境下，如何走出一條新路？

“我不應(yīng)該把未來走勢(shì)寄托在不可預(yù)期的一些利好因素上。市場(chǎng)總是不確定的，作為基金經(jīng)理你不能干等著下‘黃金雨’，而是在充滿不確定因素的未來中找出相對(duì)好的東西，然后在合適的時(shí)點(diǎn)合適價(jià)位進(jìn)行布局。”葉峰表示。

葉峰將自己的投資方法論總結(jié)為堅(jiān)守價(jià)值、擁抱變化，落在當(dāng)下環(huán)境，可以理解為以靈活的方式，做更實(shí)際的投資。

“我的投資框架里有兩部分資產(chǎn)，一部分資產(chǎn)是長期堅(jiān)守的價(jià)值型股票，占10%至20%的倉位；另一部分資產(chǎn)是反映產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(shì)機(jī)會(huì)的股票，以深度研究獲取超額收益?！比~峰解讀道，“以AI為例，去年年底今年年初我們就明顯感知到一輪產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)即將到來?！?/p>

有別于賽道投資，葉峰更希望以一種相對(duì)平衡的方式管理組合?！霸谑袌?chǎng)上行時(shí)適當(dāng)提升集中度，強(qiáng)調(diào)進(jìn)攻；在結(jié)構(gòu)性行情中，則有所側(cè)重，挖掘超額收益；在不確定性強(qiáng)的市場(chǎng)環(huán)境中，分散持有，強(qiáng)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)管理。同時(shí)積極靈活應(yīng)用大宗交易、大折扣定增以及可轉(zhuǎn)債等各類工具，捕捉高性價(jià)比的投資機(jī)會(huì)?！比~峰表示，構(gòu)建這樣的組合是為了提升持有人的體驗(yàn)。

既要傳承有序又要走自己的路

作為興證全球基金自主培養(yǎng)的優(yōu)秀基金經(jīng)理，葉峰的研究從TMT起步，之后在投資實(shí)戰(zhàn)中逐步拓寬至消費(fèi)、制造、周期等領(lǐng)域。

從傅鵬博到董承非，再到謝治宇，興證全球在主動(dòng)權(quán)益投資領(lǐng)域有著“以老帶新”的傳統(tǒng)，并傳承有序。但作為新一代基金經(jīng)理，站在前輩的肩膀上，走出一條屬于自己的路才是應(yīng)有之義。對(duì)此，葉峰有著清晰的思考。

“他們告訴我，他們是怎么一路走來的，要往什么地方去。我也明白我從什么地方來的，要往什么地方去。我要形成自己的風(fēng)格，而不是復(fù)制任何一個(gè)人?！比~峰表示。

葉峰告訴記者：“落實(shí)到投資上，我認(rèn)為，我需要做的事情是更長期、更深入地研究和跟蹤這些公司。時(shí)間是一個(gè)很有意思的東西，它能夠去蕪存精，留下真正有價(jià)值的東西。借助時(shí)間和研究的力量，我們能將手里的公司看得更清楚，更精準(zhǔn)地定價(jià)，做得更好?！?/p>

“都說時(shí)勢(shì)造英雄，其實(shí)離開了英雄的時(shí)勢(shì)可能也沒什么意思。做投資最好的時(shí)點(diǎn)或許就在當(dāng)下，讓我們從現(xiàn)在做起。”葉峰說。

（文章來源：上海證券報(bào)）

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