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連續(xù)兩個十字星，上證指數(shù)終于在今天回補了前兩天的3071點附近的那個跳空缺口，算是完成了技術(shù)分析里的回踩動作。今天盤面上看深強滬弱，權(quán)重板塊明顯拖了后腿。地產(chǎn)、保險、煤炭、釀酒、石油等權(quán)重板塊領(lǐng)跌靠前，但創(chuàng)業(yè)板代表的題材板塊領(lǐng)漲明顯，尤其軍工、軟件、醫(yī)藥等相關(guān)板塊領(lǐng)漲明顯。成交量依舊低迷，在6000多億的成交量下，市場只能以板塊輪動來應(yīng)對，普漲的格局就不要奢望了。指數(shù)向上突破的時間點可能還要往后推一推，畢竟2022年還剩最后一個交易日，疫情的高峰也將陸續(xù)到來，估計現(xiàn)在還有很多基金經(jīng)理和操盤手正在家里陽著，成交量一時半會難以起來。

成交量低迷，我們認(rèn)為除了疫情因素外，情緒層面因素也是重要原因。年末階段很難有較好的交易情緒出現(xiàn)，在未來一段時間內(nèi)外部流動性無法有更大的邊際變化情況下，A股可能還會再延續(xù)當(dāng)前這種結(jié)構(gòu)性行情。

不過從中長期的邏輯來看，現(xiàn)在我們正在迎來加倉點。3100點下方是值得進場的區(qū)域，尤其如果跌破3000點整數(shù)關(guān)口更是難得配置機會，不過這種可能性很小，3000點下方撿便宜籌碼的機會可遇不可求。

之所以我們認(rèn)為現(xiàn)在迎來加倉點，除了點位因素外，還有一個更重要的參考因素就是外資近期一直在加倉A股，成為A股增量資金的主要來源。

近一個月來，北向資金凈買入507.53億元，而上個月北向資金累計凈流入超600億元，“聰明的錢”正源源不斷流向中國。北向資金一般屬于長期價值投資資金，對收益率要求不高，但非常注重長期性和穩(wěn)定性，因此在投資時，較為看重投資標(biāo)的的安全邊際、行業(yè)地位、稀缺性和長期發(fā)展空間。12月份獲得北向資金加倉的個股行業(yè)主要集中在食品飲料、電力設(shè)備、非銀金融、房地產(chǎn)、汽車等行業(yè)。

北向資金近期大力加倉A股的主要原因我們認(rèn)為無外乎兩點：

一、資產(chǎn)配置的需求。美聯(lián)儲加息進入尾聲階段，疊加美債收益率以及美元的走弱，人民幣匯率相對強勢表現(xiàn)，美國 2023 年經(jīng)濟衰退預(yù)期邏輯得到市場認(rèn)可，配置中國資產(chǎn)可以獲得匯率收益，規(guī)避美國經(jīng)濟衰退風(fēng)險并分享中國經(jīng)濟復(fù)蘇的成果。

二、A股核心資產(chǎn)前期跌幅較大、A股市場整體估值偏低。以A股核心資產(chǎn)為例，自去年初高位下跌以來，不少核心資產(chǎn)的累計跌幅超過了50%，估值已經(jīng)跌至了歷史估值低點的水平。在核心資產(chǎn)基本面沒有太大變化、投資邏輯沒有發(fā)生惡化等因素的影響因素下，面對偏低的估值水平，作為市場聰明錢的北向資金不可能不有所作為。

北向資金的持續(xù)流入為A股提供了支撐，也從另一個側(cè)面反應(yīng)了內(nèi)資機構(gòu)的拉胯。我們也不要抱怨A股市場底老是被外資抄去，多想想自己該干嘛。外資近期的投資主線行業(yè)主要針對消費復(fù)蘇，風(fēng)格則傾向藍籌和國資國企，這也非常契合我們擴內(nèi)需的國家戰(zhàn)略。北向資金一向被譽為A股里面的聰明資金，抄他們的作業(yè)不丟人。

（風(fēng)險提示：股市有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎，以上內(nèi)容僅供投資者參考，不作為投資決策的依據(jù)。）

關(guān)鍵詞 權(quán)重板塊 投資決策 價值投資